摩根大通 (JPM) 2026 财年 Q3 财报解读
盈利增长，利息收入撑起业绩
摩根大通本季度总净收入501.7亿美元，同比增长8%；净利润153.1亿美元，同比增长6%；稀释每股收益5.57美元，同比增长10%。最核心的发动机还是净利息收入，达到270.4亿美元，同比增长13%，受益于市场业务净利息收入、存款余额、信用卡循环余额和批发贷款余额增长。费用端压力也不小，非利息费用273.0亿美元，同比增长12%，主要是薪酬、技术和营销投入增加。信贷损失准备27.4亿美元，低于去年同期的34.0亿美元，但信用卡仍是主要核销来源。公司还因为调整投资证券组合录得6.58亿美元投资证券净损失，对非利息收入形成拖累。
📊 股价与市值
- 申报日股价为每股337.98美元，低于52周高点365.18美元，高于52周低点282.84美元，位置不算低也还没回到年内高点。
- 按申报日数据，摩根大通市值约8975.4亿美元，是美国银行业里体量非常大的公司。
- 过去12个月稀释每股收益为23.84美元，对应滚动市盈率14.2倍；这说明市场给它的估值更偏成熟大型金融股，而不是高成长科技股。
数据日期：2026-11-03（财报申报日） · 股价来源：Yahoo Finance · 股本与 EPS：SEC 申报文件 · 前瞻市盈率：数据暂不可得 · Yahoo Finance
🏦 华尔街分析师怎么看
分析师整体共识为买入，其中强买10个、买入5个、持有11个、卖出为0。目标价区间为312美元到425美元，平均目标价373.81美元，整体看法偏正面但也不是一边倒。
评级数据日期: 2026-10-29 · 目标价数据日期: 2026-11-04 · 来源: stockanalysis.com
分析师的预测仅供参考，历史上分析师的目标价格准确度并不高，投资有风险需自己判断。
💰 赚了多少钱
| 本季度 | 去年同期 | 变化 | |
|---|---|---|---|
| 总净收入 | $502亿 | $464亿 | ▲ 8.1% |
| 净利息收入 | $270亿 | $240亿 | ▲ 12.8% |
| 非利息收入 | $231亿 | $225亿 | ▲ 3.0% |
| 信贷损失准备 | $27.4亿 | $34.0亿 | ▼ 19.4% |
| 净利润 | $153亿 | $144亿 | ▲ 6.3% |
| 稀释每股收益 | $5.57 | $5.07 | ▲ 9.9% |
- 这是一家银行，所以比起“毛利率”，更该看净利息收入：本季度净利息收入270.4亿美元，同比增长13%，是利润增长的主力。
- 非利息收入231.4亿美元，同比增长3%，增长不算快，因为投资证券组合调整带来的6.58亿美元净损失抵消了一部分手续费、资管和投行业务的增长。
- 信贷损失准备27.4亿美元，低于去年同期34.0亿美元，说明本季度为坏账预留的钱少了，对利润有帮助。
📊 钱花到哪里了
| 本季度 | 去年同期 | 变化 | |
|---|---|---|---|
| 薪酬费用 | $148亿 | $136亿 | ▲ 8.9% |
| 办公场所费用 | $15.3亿 | $14.2亿 | ▲ 7.4% |
| 技术、通信和设备费用 | $33.4亿 | $28.4亿 | ▲ 17.5% |
| 专业和外包服务费用 | $39.0亿 | $31.7亿 | ▲ 22.8% |
| 营销费用 | $19.2亿 | $14.8亿 | ▲ 29.5% |
| 其他费用 | $18.5亿 | $18.0亿 | ▲ 2.6% |
| 非利息费用合计 | $273亿 | $243亿 | ▲ 12.4% |
- 费用增长比收入更快：非利息费用273.0亿美元，同比增长12%，主要花在薪酬、技术、营销和外包服务上。
- 管理层提到，薪酬增加主要来自收入相关奖金、工资通胀和前台员工人数增加；技术和营销投入则是继续为业务扩张铺路。
🏢 业务板块表现
收入211.7亿美元，同比增长9%；净利润56.7亿美元，同比增长13%。主要受信用卡、存款和财富管理相关收入推动。
收入227.3亿美元，同比增长14%；净利润82.5亿美元，同比增长20%。投资银行费和市场业务表现较强，尤其股票市场收入增长明显。
收入69.1亿美元，同比增长14%；净利润18.4亿美元，同比增长11%。资管费受更高市场水平和资金净流入推动。
收入9300万美元，去年同期为17.0亿美元；本季度亏损4.55亿美元。主要受到投资证券净损失等因素影响。
🏦 家底有多厚
| 本期末 | 上财年末 | 变化 | |
|---|---|---|---|
| 总资产 | $5.09万亿 | $4.42万亿 | ▲ 15.1% |
| 总负债 | $4.72万亿 | $4.06万亿 | ▲ 16.2% |
| 股东权益 | $3724亿 | $3624亿 | ▲ 2.7% |
| 现金及存放银行款项 | $3263亿 | $3433亿 | ▼ 5.0% |
| 长期债务 | $4602亿 | $4352亿 | ▲ 5.7% |
- 摩根大通期末总资产约5.09万亿美元，股东权益约3723.7亿美元，体量继续扩大。
- 资产增长主要来自市场业务相关资产、贷款和投资证券增加；负债端则主要来自存款、回购融资和长期债务增加。
- 现金及存放银行款项为3262.7亿美元，低于上一财年末的3433.4亿美元，管理层解释与市场业务活动、贷款增加和投资证券净买入有关。
⚠️ 银行的总资产（$5.09万亿）大部分是贷款和证券，背后对应的是存款等负债，所以市值（$8975亿）通常远低于总资产。更有参考意义的是市值和股东权益的比：摩根大通的市值约是股东权益的 2.4 倍。
📈 和上季度比
| 本季度 | 上季度 | 变化 | |
|---|---|---|---|
| 总净收入 | $502亿 | $573亿 | ▼ 12.5% |
| 净利息收入 | $270亿 | $255亿 | ▲ 6.0% |
| 非利息收入 | $231亿 | $318亿 | ▼ 27.3% |
| 信贷损失准备 | $27.4亿 | $25.1亿 | ▲ 9.1% |
| 净利润 | $153亿 | $212亿 | ▼ 27.7% |
| 稀释每股收益 | $5.57 | $7.70 | ▼ 27.7% |
- 环比看，净利润从211.6亿美元降到153.1亿美元，主要是上季度有Visa股票相关净收益和部分权益投资收益抬高了基数。
- 净利息收入环比提高到270.4亿美元，但非利息收入从318.4亿美元降到231.4亿美元，说明本季度少了上季度那类一次性收益支撑。
- 信贷损失准备环比从25.2亿美元升至27.4亿美元，对利润也有一定拖累。
📅 和一年前比
| 本季度 | 去年同期 | 变化 | |
|---|---|---|---|
| 总净收入 | $502亿 | $464亿 | ▲ 8.1% |
| 净利息收入 | $270亿 | $240亿 | ▲ 12.8% |
| 非利息费用合计 | $273亿 | $243亿 | ▲ 12.4% |
| 信贷损失准备 | $27.4亿 | $34.0亿 | ▼ 19.4% |
| 净利润 | $153亿 | $144亿 | ▲ 6.3% |
| 稀释每股收益 | $5.57 | $5.07 | ▲ 9.9% |
- 收入增长主要靠净利息收入：管理层称，市场业务净利息收入、存款余额、信用卡循环余额和批发贷款余额上升，抵消了利率下降的影响。
- 非利息收入增长较慢，因为资管费、投行费、信用卡收入等提升，被投资证券净损失、部分市场非利息收入下降和权益投资损失抵消。
- 费用上升主要是薪酬、技术、营销、经纪费用和分销费用增加；简单说，赚钱能力在涨，但花钱速度也不慢。
- 信贷损失准备低于去年同期，主要因为净核销减少和新增拨备低于去年，对净利润形成正面贡献。
🎯 投资者需要知道的关键点
净利息收入270.4亿美元，同比增长13%，是本季度最清晰的增长引擎。对银行来说，这相当于“息差和规模”这台发动机还在发力。
商业与投资银行收入同比增长14%，资产与财富管理收入同比增长14%。管理层提到，投资银行费、资产管理费、银行卡收入和股票市场业务表现较好。
非利息费用273.0亿美元，同比增长12%，高于总净收入8%的增速。主要原因是薪酬、技术、营销和外包服务投入增加，后续要看这些投入能不能继续换来收入增长。
本季度信贷损失准备低于去年同期，但消费者信用里信用卡仍贡献了主要净核销。管理层对全年信用卡净核销率也给出了约3.2%的展望，说明这块仍要盯紧。
管理层预计第四季度净利息收入约280亿美元，全年约1062亿美元；同时预计全年调整后费用约1086亿美元。也就是说，收入端仍有支撑，但费用控制同样关键。
📄 原始财报
- SEC EDGAR 原始 10-Q (2026-11-03, accession 0001628280-26-069523)
- SEC 申报文件目录（含财务报表）
本页由 AI 根据公司向 SEC 提交的财报生成，经人工审核。不构成投资建议。